开源证券：非银金融行业周报：券商盈利高景气延续，保险两端压力仍在

周观点：券商盈利高景气延续，保险两端压力仍在从3季报看，券商盈利高景气延续，在股市波动、高基数下前3季度净利仍保持20%以上增速，全年增速或进一步扩张，大财富管理仍是行业投资主线，龙头标的估值回到安全位置，后续盈利和估值均有上行空间。上市险企3季报略低于预期，新单保费和NBV增速均较中期进一步回落，负债端进一步承压与人力清虚、行业供给侧转型以及保障需求较弱有关，经济下行或带来投资端压力。券商：股市波动和高基数下累计同比增速仍超20%，高景气度延续（1）2021年前3季度40家上市券商营收/净利润同比+15%/+23%，前3季度年化ROE10.1%，较中期-0.1pct，较2020年+1.7pct。单Q3净利润501亿元，环比-9.9%，略低于我们此前环比持平的预期。而考虑到3季度A股和港股明显下跌，2020年3季度高基数下，上市券商累计净利润仍实现同比20%以上增速，行业依然保持了较强景气度。考虑2020Q4盈利低基数，行业全年增速或超30%。财富管理和资产管理仍是行业盈利增长最大看点，资管业务/经纪业务收入+25%/+19%(交易量+22%)，代销收入占比高券商的经纪收入同比增速更强