光大证券：格力电器（000651）-动态跟踪报告：空调景气周期向上，销额市占重回第一，低估值+高分红核心资产

格力电器(000651)要点空调景气趋势向上，周期持续性偏强。两个指标表明国内空调行业正进入向上周期。1）安装卡增速趋势性回升：根据企业调研，1-2月某空调龙头的安装卡实现双位数增长，行业终端需求的恢复动能渐强。2）排产恢复增长，产业链信心修复。22Q4/23Q1的空调内销排产同比往年内销实绩分别+8%/+7%，这一水平是自21Q2以来的最高增速。周期向上的持续性较强：1）空调新增需求有支撑，地产热度正从二手房传导至新房。2）更新需求待释放，居民储蓄意愿有望向消费意愿转化。3）渠道库存水位偏低，新一轮上行周期中量价走势更坚实。渠道改革之电商：2022年销售额占比荣登榜首。2019-2022年格力线上零售额占比由22.3%提升至28.9%，同期美的的线上份额由30.5%滑落至28.2%，格力在电商渠道反超美的，其在线上的增量主要来自京东。格力依靠两点逆势反超：1）战略升维：新建电子商务公司深耕线上，目前人员规模已超500人，独立运营格力董明珠店，其中包括京东格力董明珠店的30多个店铺；2）战术层面：线上定价“以牙还牙”，友商“田忌赛马”策略不再有效。渠道改革之线下：份额重回第一，改革跨过