首创证券：传媒行业周报：谷歌渠道分成再降，全球反垄断利好内容方

核心观点10月21日，谷歌商店宣布从明年1月起，商店下载APP内订阅费抽成从30%降至15%，音视频书刊App的抽成将从最低15%降至最低10%。10月22日苹果更新了AppStore审核指南，直接允许了开发者就第三方支付方式与用户联系。内容商与渠道商在抽成和支付障碍上的矛盾正在全球范围内加剧。2021年下半年以来，全球范围内反垄断监管压力不断提升。从目前部分国家在立法决策和法院宣判层面的进展来看，内容商获得的支持正在逐步累加，全球渠道分成局势的演变将利好内容研发方。在全球反垄断的趋势之下，渠道分成对内容研发商盈利能力的削弱将减少。由于垂直渠道的崛起和头部游戏的强势，国内游戏应用分发渠道环境也已出现变革。《原神》在小米、应用宝的上架则体现了顶级内容产品对发行渠道固有秩序挑战的最新成果。我们认为，国内游戏行业的精品内容产出能力和海外发行能力均在稳步提升，以XR、区块链、UGC和云计算能力为基础的元宇宙远景越来越清晰。随着渠道环境的优化，当前板块估值有较大的提升空间。风险提示：新冠疫情防控；必选消费价格；国内监管政策；海外互联网市场政策。市场表现回顾：中信传媒指数全周涨跌幅+0.04%，跑