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华鑫证券:中际联合(605305)-公司深度报告:深耕高空安全设备,推动多领域拓展.pdf |
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中际联合(605305)
投资要点
深耕高空安全作业设备,拓展非风电领域方向
中际联合成立于2005年,于2021年完成上市,是国内领先的高空安全作业设备及服务解决方案提供商,主要产品包括高空安全升降设备和高空安全防护设备。公司产品主要用于风力发电行业,2023年风电行业营收占比高达98.02%,主要包括塔筒升降机、免爬器、助爬器等专用高空安全作业设备和爬梯、救生缓降器、滑轨和防坠落系统等高空安全防护设备,同时还陆续推出大载荷升降机、齿轮齿条升降机等新产品。此外,公司正持续推进非风电领域产品的开发,如工业及建筑升降设备、安全防护用品和应急救援产品等。
核心看点一:行业空间广阔,增量存量双轮驱动,产品价值量持续提升
高空作业设备的市场空间主要分成增量空间与存量空间。风机大型化会使得升降机、大载荷升降机等效率更高的设备渗透率也会进一步提升,同时塔筒高度的增加也会提升相应产品的价格。除了新增市场外,公司风电领域收入存量市场也达到40%。我们预计目前的存量风机数量约为50万台左右,对应可改造风机数量约为25万台,假定滚动5年存量改造完成,则对应每年存量市场的空间约为30亿元。综合来看,2024
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