浙商证券：轻工行业23Q3业绩综述：传统轻工格局分化，重视新兴成长个股

投资要点家居：利润率表现持续靓丽，Q4收入端有望转好复盘23Q3：1）传统零售家居：龙头利润率普遍超预期，索菲亚、顾家家居Q3收入提速；2）智能家居：成长超额持续验证，国货龙头持续集中；3）工程家居：竣工链增速兑现，门类格局优化、景气更优。投资建议：1）传统零售家居：看好Q4经营环比转好，优选份额抬升逻辑支撑较强、一二线占比高、降本增效存在红利的龙头，如欧派家居、索菲亚、顾家家居；看好成长驱动多元的小而美个股如志邦家居；2）智能家居：双十一大促催化，赛道高景气预计维持，优选市占率持续提升及利润优化的个股，关注瑞尔特、好太太、萤石网络等；3）工程家居：预计龙头订单仍将延续高位，关注王力安防、江山欧派、兔宝宝。造纸：Q3盈利改善有所分化，浆纸一体化龙头表现超额复盘23Q3：1）23Q3以来伴随纸浆触底上涨、细分纸种价格表现强势，纸厂库存加速去化叠加经营活动环比改善、废纸系也进入上涨通道，龙头纸企的收入增速企稳回升；2）大宗纸：Q3盈利环比修复，浆纸一体化龙头表现超额；3）特种纸：低价成本陆续到库，Q3盈利改善幅度分化。投资建议：我们预期23Q4伴随补库和消费企稳纸价支撑较强，盈利中枢继续温