信达证券：电子行业2025年度策略报告：AI云侧与端侧共振，自主可控砥砺前行

本期内容提要: 行情回顾：创新和复苏双引领，投资机遇凸显。年初以来电子行业涨幅21%，全行业排第五。2024年上半年电子板块经历大幅调整，进入10月份开始快速上涨。截至12月23日，电子（申万）指数涨幅为21.1%。展望2025年，我们认为AI掀起新一轮科技产业革命下，从云端到终端，产品革新逐步释放，产业链上下游均有望受益增量需求。我们认为当前时点电子行业具备较多投资机遇，2025年把握AI创新主线和行业复苏趋势。 AI赛道长坡厚雪，2025年机遇众多。软硬件较大级别更新，2025年或形成更完备的闭环。OpenAIo1的发布意味着技术路线的更新，强化学习进入到大模型的工具库中。在这种方法的引领下，o1的逻辑推理能力成长迅速，在绝大多数推理能力较强的任务中，o1的表现明显优于GPT-4o。o3的性能相对o1更是有明显的提升，数学竞赛AIEM2024和博士级科学考试GPQADiamond中，o3均接近满分。EpochAI开发的FrontierMath数学基准测试中，o3则达到了25.2%，此前GPT-4和Gemini1.5Pro等模型评估的成功率不足2%，硬件端英伟达发布NVIDIAGB2