东兴证券：航空机场5月数据点评：客座率维持高水平，旺季弹性初步体现

事件：上市航司发布5月运营数据，航司国内与国际客座率水平都明显优于去年同期，体现出需求端较去年有所改善。 国内航线：客座率维持高水平，假期带动需求端环比回升 国内航线方面，5月上市公司国内航线运力投放同比提升2.8%，环比4月提升4.8%。行业运力投放增速有所提升。各航司中，三大航运力投放环比提升都在5%以上，主要系季节性因素，即五一假期带来的需求增量。同比方面，上市航司运力投放增速维持在3%以下的较低水平。 客座率方面，上市公司整体客座率环比4月提升0.6pct，较去年同期则提升约2.8pct。3月以来三大航客座率同比都实现了较明显的提升，其中东航客座率提升最为明显。春秋由于4月对国内航线加大了运力投放（同比增长10%以上），客座率在4月降至90%以下，但5月重新回升至92%的水平。春秋并没有因为短期客座率下降而缩减运力投放，而客座率也在较短时间内恢复正常水平，也说明对于春秋来说，目前的需求水平是优于去年同期的。 拉长来看，大航方面，东航南航与海航的客座率水平出现明显的趋同，国航客座率较东航南航低2-3pct，这一格局已经维持了较长时间。我们认为这种情况说明航司已经找到了比较适合自身