信达证券：非银金融行业：保险板块估值修复，券商业绩预喜

核心观点：本周保险板块大涨，我们预计估值修复仍将继续。虽然负债端承压，但代理人清虚实效开始显现，销售年金险、养老险的银保渠道与过去销售万能险时期的margin有较大提高，因此银保渠道占比提升对NBV和EV有正向拉动作用。随着房企投资风险化解逐步明朗，以及利率上行，对板块形成支撑。继上周东财业绩大增后，本周浙商、方正等券商发布业绩预喜，同比分别增长54.56%和30.08%，接下来券商板块短期有望受业绩催化，长期则将回归我们一直强调的财富管理底层变革逻辑，寻找可以获客、留客、具备为客户进行资产配置能力的券商，传统经纪人员向投顾转型，代销收入增长是财富管理的必经之路。核心标的：中金公司、东方证券、浙商证券、中国太保、中国平安等。市场回顾：本周主要指数上行，上证综指报3582.60点，+0.29%；深证指数报14492.82点，+0.53%；沪深300指数报4959.73，+0.56%；创业板报3284.91，+0.26%；中证综合债（净价）指数报99.03，-11bp。沪深两市A股日均成交额10007.90亿元，环比+5.83%，两融余额18676.49亿元，较上周+0.89%。个股方面，