华鑫证券：盐津铺子（002847）-公司事件点评报告：业绩延续增长，供应链持续优化

盐津铺子(002847) 事件 2024年8月8日，盐津铺子发布2024年半年度报告。 投资要点 营收延续增长，渠道结构调整压制毛利 公司2024H1总营收24.59亿元（同增30%），主要系公司聚焦七大核心品类，多个渠道、多个品类实现快速发展，归母净利润3.19亿元（同增30%），扣非净利润2.73亿元（同增18%）。其中2024Q2总营收12.36亿元（同增23%），归母净利润1.60亿元（同增19%），扣非净利润1.35亿元（同增2%）。2024H1公司毛利率同减3pct至32.53%，主要系高毛利直营渠道收缩所致，随着公司不断向上游延展，毛利率将不断释放。公司为打造品类品牌加大前置推广费用投放，2024H1销售费用率同增1pct至13.27%，管理费用率同增0.3pct至4.51%，保持稳定，后续公司继续做组织架构调整适应市场变化。综合来看，2024H1净利率同减0.3pct至13.03%，随着品牌势能拉升，预计公司净利率将稳步提升。 辣卤延续增长势能，高端蛋皇快速放量 2024H1公司辣卤零食/休闲烘焙/深海零食营收分别为8.98/3.42/3.24亿元，分别同增26%/13