首创证券：社服：1-2月社零显著回暖，线下消费稳步恢复

事件：国家统计局发布2023年1-2月社零数据。1-2月社零总额7.71万亿元（+3.5%）。其中，除汽车总额7.04万亿元（+5.0%），限额以上零售总额2.85万亿元（+2.1%）；商品/餐饮消费分别同比+2.9%/+9.2%。基础消费品整体稳增，可选品消费复苏显著。1）必选消费品整体稳增，粮油食品/饮料保持增长，分别同增9.0%/5.2%；烟酒/日用品增速转正，同增6.1%/3.9%。新冠疫情高峰过后，2月流感流行程度扩大，1-2月药品消费增幅收窄，同比+19.3%。2）可选消费品显著复苏，其中服装/化妆品/珠宝/家具消费同增5.4%/3.8%/5.9%/5.2%，疫后消费需求回暖；1-2月汽车需求疲软，主要为23年春节较早及政策切换提前透支市场需求，汽车消费增速转负，同比-9.4%；此外家电/通讯器材分别同降1.9%/8.2%。1-2月线下增速转正，线上增幅收窄。渠道来看，线上增速放缓，1-2月网上实物零售总额推算为1.75万亿元，同增5.3%，增速环比下降，线下推算同增2.6%，较12月增速回正；社零总额中线上/线下比例22.7%/77.3%。1-2月，网上实物商品销售吃/穿