国开证券：机械设备行业点评：基建投资稳定增长，工程机械需求有望边际改善

基建投资稳定增长，开工小时数同比正增长。受宏观经济增速放缓、疫情反复、替换需求下降等多重因素影响，2022年国内工程机械市场处于下行调整周期。2022年小松开工小时数（中国地区）为2010年以来最低值，有效开工率明显不足，从2022年前三季度板块业绩情况来看，市场需求下滑导致行业整体盈利能力明显承压。2023年以来，随着疫情防控较快平稳转段，我国经济运行整体上呈现企稳回升态势，1-2月基建固定资产投资同比增速为9%，延续了稳定增长；房地产开发投资同比下降5.7%，降幅与2022年全年相比明显收窄。2023年2月小松开工小时数同比增长61.4%至76.4，自2022年3月以来同比增速首次转正，剔除春节因素后，1-2月累计小松开工小时数亦实现同比正增长，反映了开工情况较前期有所好转。挖掘机销量降幅收窄，1-2月出口销量占比创新高。根据中国工程机械工业协会（CCMA）挖掘机分会数据，2月纳入统计的主机制造企业累计销售挖掘机21450台（含出口），同比下降12.4%，降幅较1月收窄20.7个百分点。其中，国内市场销量为11492台，同比下降32.6%，非道路移动机械排放标准换挡期致使国内销量同