光大证券：房地产（地产开发）2022年投资策略：2022：破而后立，晓喻新生

政策面：破而后立，后疫情时代楼市重拾正轨从房地产政策演变趋势来看，我们认为防范房地产市场金融风险机制将持续运作，房企金融监管及楼市价格调控将常态化。针对当前部分房企金融风险突出及局部城市刚性购房需求受阻等现象，预期后续政策将重点监管整治行业资金挪用乱象，边际缓和对居民刚需房屋按揭贷款的支持。聚焦2022年，我们认为后疫情时代楼市将重拾正轨，“房住不炒主基调不变，因城施策防失速，加强住房保障体系建设”的整体框架可能会维持较长一段时间。资金面：边际宽松信号释放，行业整体金融风险可控7月降准提升银行整体可贷资金规模，已释放流动性边际宽松信号；9月单月居民长短贷边际均现改善迹象。结合当前央行货币政策委员会明确提出要保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，展望后续，我们预计房贷利率整体水平有望逐步见顶，部分额度较紧的核心城市或就“刚需和首套”出现窗口指导。于“三道红线”及银行“两个上限”监管下，房企融资环境维持收紧态势；同时，2021H2房企境内外债务到期规模快速下降，一方面体现房企由融资驱动向经营驱动转变，另一方面受表内存量土储下降影响，市场整体供应能力边际走弱。以上半年销售排行榜40强