万联证券：商业贸易行业跟踪报告：双节带动消费回暖，9月社零同比增速提升至+4.4%

行业核心观点：2021年9月我国社会消费品零售总额同比+4.4%，较2019年同期+7.8%，两年平均+3.8%。扣除价格因素，较2020年同期实际+2.5%，较2019年同期实际+5.0%。环比看，9月社会零售消费品总额增长0.3%，增速较8月提升1.9个百分点，中秋国庆双节刺激居民消费、8月疫情影响减弱等因素起到一定提振作用。其中，商品零售增速略有提升，同比+4.5%，餐饮收入双节刺激下恢复正增长，同比+3.1%。①细分品类：粮油食品、饮料、中西药品等必选品类维持较高增速，分别同比+9.2%/+10.1%/+8.6%；金银珠宝、烟酒、文化办公用品继续保持等可选品类继续快速增长，分别同比+20.1%/+16.0%/+22.6%。②网上：网上零售额继续快速增长，1-9月全国网上零售额累计同比+18.5%。在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别同比+20.2%/+15.6%/+14.5%。在下半年经济工作重点关注稳消费、“双十一”购物节到来等多因素提振内需的背景下，国内消费将小幅恢复增长，建议关注黄金珠宝、化妆品等行业的投资机会。投资要点：总体：9月社零增速同比+4.4%，双节