安信证券：银行：从银行视角解读当前降准的影响

事件：人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。我们点评如下：1、降准意在缓解商业银行流动性约束。今年以来，在信贷投放加快的背景下，信用派生驱动M2增速持续提升，商业银行存款快速增加不断提升法定存款准备金缴纳的基数，消耗银行的超额存款准备金。为保持银行体系流动性合理充裕，前期人民银行主要通过逆回购、MLF向商业银行提供资金，但上述负债期限短、资金成本也相对较高，本次人民银行降准0.25个百分点，可释放大约5300亿元中长期资金，一是增加长期负债来源，优化银行负债结构，增强商业银行信贷投放的能力；二是此次降准释放的资金可置换1年期MLF，降低金融机构资金成本每年约60亿元，大约提振商业银行净息差0.2bp。2、后续进一步降息的可能性并不高。①3月3日，在国新办的新闻发布会上，人民银行行长易纲表示“目前实际利率水平是比较合适的”，我们预计后续人民银行下调政策利率的可能性在降低；②此外，在政策利率不做调整的情况下，LPR利率也很少会单独下调，因此我们预计银行新发放贷