民生证券：赛维时代（301381）-2024年三季报点评：销售持续高增，新品开拓影响三季度业绩

赛维时代(301381) 业绩简述：24Q1-3营收68.02亿元/YoY+55.50%，归母净利润1.95亿元/YoY-12.20%，扣非归母净利润1.63亿元/YoY-21.47%。经营性现金流量净额-4.85亿元/YoY-242.87%，主要系因销售体量增加和新品开发数量提升而需增加备货，以及为年底旺季备货所致。24Q3营收26.24亿元/YoY+63.89%，归母净利润-0.40亿元/YoY-155.65%，扣非归母净利润-0.47亿元/YoY-171.32%。 商品销售收入保持快速增长，24Q3增速环比提升。分品类看，24Q1-3服饰配饰品类收入为48.58亿元/YoY+57.79%，24Q3收入为18.56亿元/YoY+64.98%，主要得益于今年新品开发力度增强和营销端多措并举、强化投放。24Q1-3非服饰配饰品类收入为16.36亿元/YoY+37.66%，24Q3收入为6.22亿元/YoY+43.40%，受益于新品开发、渠道拓展和营销投放力度加强。 新品开发力度加大、营销推广费用增加、人力成本增加，使得三季度盈利能力受到明显影响。24Q1-3/24Q3毛利率分别为44.