华西证券：纺织服装行业周报：1-2月社零服装增长5.4%，3月趋势延续

主要观点:本周李宁发布年报，公司库销比4.2月、维持相对健康水平，但打折影响毛利率下降4PCT，但受益于控费及政府补助和利息收入，净利率降幅小于毛利率；预计全年收入增长10-20%、净利率10-20%。本周富春染织发布年报，公司22年受降价及疫情影响下游需求，我们预计23Q1量增有望超预期，预计随着中小企业出清更彻底，公司吨净利有望恢复到合理区间。今年为公司投产大年，有望迎来量增及吨净利修复。投资观点：（1）近期市场担心消费复苏的可持续性，叠加甲流影响，但目前服装3月以来终端仍维持较好增长，维持当前情况下高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，继续推荐品牌服装的疫后改善行情：推荐报喜鸟、锦泓集团；（2）棉价见底企稳，推荐富春染织在产能扩张大年下的利润修复弹性，未来新品类拓展打开空间。行情回顾：跑输上证综指1.13PCT本周，上证指数上涨0.63%，创业板指下跌3.24%，SW纺织服饰板块下跌0.50%，跑输上证综指1.13PCT、跑赢创业板指2.74PCT，其中，SW纺织制造下跌1.13%，SW服装家纺下跌0.94%，SW饰品上涨1.64%。其中涨跌幅前三的板块为电商、高端女装