中航证券：军工电子月报：低估值标的或可纳入视野

一、军工电子行情回顾：2月中航证券军工电子指数（+0.20%），军工（申万）指数（+1.30%），跑输行业1.10个百分点。上证综指（+0.74%），深证成指（-1.81%），创业板指（-5.88%）；涨跌幅前三：左江科技（+30.93%）、铖昌科技（+27.10%）、普天科技（+22.68%）；涨跌幅后三：鸿远电子（-13.77%）、紫光国微（-11.84%）、振华科技（-8.31%）。二、本月主要观点：2月主要有两方面的观点：1、深度调整后的低估值标的或可纳入视野。从军工电子相关标的来看，被动元器件及集成电路板块等部分个股已经经过了较长时间、较大幅度的调整，振华科技、紫光国微等核心标的估值均处于历史较低分位，或许市场对于行业未来的增速、竞争格局、订单有怀疑，但我们认为在当前军工装备对军工信息化需求持续增长的大趋势下，军工电子部分领域的不确定性不会维持较长时间，对于当前估值30倍左右的军工电子公司，未来CAGR为20%时，在25年估值基本仅有十几倍，现在或可纳入视野。2、“大军工”框架下的多领域概念不断迎来投资关注度，如人工智能、数字中国、卫星互联网、信创、6G通信研发加速等。军工电