中国银河：碳中和周报：电价上浮限制放开，电力有望逐步回归商品属性

核心观点水泥价格维持上涨态势，玻璃价格开始下跌。本周全国水泥价格继续普涨态势，各地区关于能耗双控和限电生产的执行进一步趋严，水泥企业被动减产，水泥产量大幅下降支撑价格高位，预计四季度水泥价格继续维持高位水平，建议关注水泥区域龙头企业。本周浮法玻璃价格继续下跌，环比上周下降7.01%，但整体价格仍处于历史较高水平。玻璃库存有所上升，部分区域少数大厂库存处于较高水平。四季度行业面临多重影响，供给端有诸多不确定性。由于江苏、广东、广西等省份限电有所放松，本周五大品种钢材供应环比增加，长材增幅大于板材。放松限电也为下游制造业生产活动带来一定修复，消费量有明显回升。本周去库速度符合预期，社库降幅远超厂库，原因系下游复产信心不足和房地产市场悲观情绪，采购积极性较低。成本端，本周铁矿石、废钢市场震荡整理，焦炭价格持续走稳；钢材价格回落带动吨钢毛利收窄。高煤价下，行业盈利能力大增，三四季度业绩仍有超预期可能。双碳背景下，传统能源企业面临行业供给整体收缩的格局，下游需求旺盛，持续性较强，并且呈现全球性趋势，国际能源署预测2021年世界煤炭需求量强劲反弹，同比增4.5%，供给也呈现恢复性增长，在全球供需紧