中国银河：有色金属行业2021年三季报前瞻：能源金属与稀有金属展现业绩高爆发潜力

核心观点：有色金属行业2021三季报业绩增速预计仍将维持在较高水平，但增速或将环比下滑。根据国家统计局数据，有色金属行业上游的有色金属矿采选业2021年1-8月主营收入累计同比增长17.70%，利润总额累计同比增长70.40%，毛利率同比提升2.83个百分点至2.83%；行业中下游的有色金属冶炼及压延加工业2021年1-8月主营收入累计同比增长37.30%，利润总额累计同比增长177.50%，毛利率同比提升0.75个百分点至7.69%。考虑到9月份有色金属价格总体仍在高位运行，预计有色金属行业上市公司2021年三季报业绩增速将继续维持在较高水平。但由于国内经济动能的减弱、国家对于大宗商品价格过快上涨的控制以及限电限产的影响，一些有色金属品种价格在Q3涨势放缓，再叠加基数效应，使2021Q3有色金属行业的业绩增速环比有所下滑。由金属价格推测，2021Q3铝锡、稀土、锂镁钼行业相关上市公司业绩弹性或将更为突出。基本金属品种2021Q3价格表现分化，铝、锡价格相对上行，SHFE铝在Q3均价同比+42.87%/环比+10.72%，国内电解铝行业的税前平均利润同比+226.86%/环比+13.0