中国银河：新凤鸣（603225）-Q3业绩环比持续向好，一体化扩张成长可期

新凤鸣(603225)核心观点：事件公司发布三季度报告，2023年前三季度合计实现营业收入442.0亿元，同比增长16.5%；实现归母净利润8.9亿元，同比增长212.2%。其中，Q3单季实现营业收入160.2亿元，同比增长12.6%、环比增长2.2%；实现归母净利润4.1亿元，同比增长472.0%、环比增长40.6%。原料上涨推动库存转化收益，公司Q3业绩环比持续向好前三季度随着国内经济逐步复苏，终端纺服需求回升，公司实现POY、FDY、DTY、短纤、PTA销量330.3、104.2、54.4、82.6和36.2万吨，同比分别增长13.7%、23.0%、29.1%、191.0%和34.8%。分季度来看，受国际油价上涨影响，三季度PX市场均价1070.3美元/吨，环比上涨4.0%；国内纺服需求尚可，公司主营产品价差基本持稳，原料库存转化收益或是助力公司三季度业绩环比持续向好的主要原因。纺服内需表现亮眼，静待外需回暖内需方面，今年以来随着居民出行社交活动逐步恢复正常、房地产竣工面积同比持续回升，国内纺织服装需求基本修复，甚至略超过疫情前水平。1-9月我国服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额9