国金证券：综合油气行业研究：卫星视角：OPEC的算计！

当前OPEC+减产的月产量参考基准为43.85百万桶/日，其中OPEC减产基准约为26.7百万桶/日，非OPEC成员国减产基准约为17.2百万桶/日。截至2021年10月，OPEC+相较于减产基数仍有约4.56百万桶/日原油产量可以释放，当前OPEC+计划维持每个月增产0.4百万桶/日产量至2021年12月，并计划2022年5月上调俄罗斯、伊拉克、科威特、沙特以及阿联酋合计1.63百万桶/日产量。假设OPEC+在2022年持续每月维持0.4百万桶/日增产量，考虑到2022年5月基数上调影响，预计2022年5月-6月OPEC+产量基本恢复至现有减产基数水平。当前美元指数持续维持较高水平，美国通胀水平维持高位，若原油价格持续显著上涨，通胀或存在抑制终端需求的可能性，当原油价格过高时OPEC+增产意愿或增强以维持全球原油供需平衡以及全球原油市场的稳定，OPEC+增产节奏依然为全球原油供需平衡最大边际影响因素。全球原油浮仓表现：当前全球原油浮仓稳定，全球原油重点消费区域中国、欧洲、美国原油浮仓基本维持较为合理区间。重点区域原油进出口表现：从原油出口表现而言，OPEC原油出口量维持稳定，并未恢复