国金证券：AI周观察：服务器eSSD仍处于库存调整阶段，二月消费电子表现良好

摘要 ChatGPT和Gemini因新模型及功能发布，访问量环比增长约15%；国内ChatGLM受益于新模型发布，环比激增超100%。即梦AI发布3.0版本，提升中文文字和图像生成能力；Runway推出Gen-4模型，强调媒体生成的世界一致性；阿里云通义千问Qwen2.5-Omni模型登顶HuggingFace榜单，支持多模态输入及实时文本语音输出。 随着存储厂商加大HBM产能扩展力度，同时收紧低阶DRAM产能，HBM在整体DRAM产能中的比重将进一步上升。 除了HBM外，厂商还将DRAM供应重心转向服务器DDR5，预计2025年服务器DDR5的供应将显著增长。此前，服务器DDR5与DDR4之间的价差曾一度扩大至80%以上，然而随着DRAM产能调配逐步生效，短期内价格压力将从DDR4转向DDR5，服务器DDR5与DDR4的价差预计将逐步收窄。本周FlashWafer的周度涨跌幅环比收窄，尽管近期原厂普遍提价，但下游企业级eSSD的主要服务器客户仍处于库存调整阶段，因此原厂eSSD价格预计在二季度将趋于平稳。 据韩媒报道，SK海力士副总裁李圭表示，SK海力士正在研发混合键合技术，预计最早