国信证券：招商银行（600036）-2024年半年报点评：业绩寻底，静待大零售回暖

招商银行(600036) 核心观点 二季度业绩略有改善。2024年上半年实现营收1729亿元，同比下降3.1%，归母净利润747亿元，同比下降1.3%。其中二季度单季营收同比下降1.5%，归母净利润同比下降0.7%。年化加权平均ROE为15.44%，同比下降2.11个百分点，仍处在较好水平。 贷款扩张放缓，净息差下行幅度收窄。上半年净利息收入同比下降4.2%，较一季度提升了2个百分点。公司信贷投放有所放缓，期末资产总额11.6万亿元，贷款总额6.7万亿元，存款总额8.7万亿元，较年初分别增长了4.95%、3.67%和5.18%。其中个人贷款和企业贷款较年初分别增长了6.6%和3.0%。公司披露的上半年净息差2.00%，同比下降了23bps，2季度单季度净息差为1.99%，较一季度下降3bps。资产端收益率仍承压但压力缓解，二季度生息 资产收益率3.56%，贷款收益率3.96%，较一季度均收窄9bps。负债端，受 益于存款挂牌利率下调以及手工补息被禁止等因素，二季度存款成本较一季度下降了5bps至1.63%，带来计息负债整体成本下降了7bps至1.68%。存款成本下降幅度有限，主要是个人