中泰证券：涪陵榨菜（002507）-费用率上升拖累利润，期待成本红利释放

涪陵榨菜(002507) 投资要点 事件：2024H1公司实现收入13.06亿元，同比增长-2.32%；实现归母净利润4.48亿元，同比增长-4.74%；实现扣非后归母净利润4.25亿元，同比增长-1.62%。其中2024Q2实现收入5.57亿元，同比增长-3.37%；实现归母净利润1.77亿元，同比增长-15.58%；实现扣非后归母净利润1.66亿元，同比增长-11.85%。 榨菜收入平稳，萝卜下滑明显。上半年公司榨菜收入为11.18亿元，同比增长0.49%；其中销量增长3%，均价下降2.9%。萝卜收入为0.24亿元，同比增长-39.42%（量-53%，价+29.8%）。泡菜收入为1.29亿元，同比增长-6.24%（量+17%，价-19.6%）。其他收入为0.33亿元，同比增长-25.94%（量+18%，价-37.2%）。分地区看，上半年华南、华东、华中、华北、中原、西北、西南、东北分别实现收入3.63、2.10、1.65、1.48、1.20、1.01、1.17、0.54亿元，同比分别增长9.12%、-10.01%、-4.55%、3.21%、-10.71%、-16.37%、-9.00