民生证券：有研粉材（688456）-2023年半年报点评：下游需求低迷传统业务承压，3D打印业务快速发展

有研粉材(688456)公司公布2023年半年报。2023H1，公司实现营业收入12.68亿元，同比下降18.96%，归母净利润2972万元，同比下降8.74%，扣非归母净利润1814万元，同比下降18.73%。2023Q2，公司实现营业收入6.60亿元，同比下降17.92%，环比增加8.63%，归母净利润1904万元，同比增加11.28%，环比增加78.28%，扣非归母净利润828万元，同比下降39.56%，环比下降16.02%。点评：下游需求低迷传统业务承压，3D打印业务快速发展量：铜基粉体材料领域，粉末冶金和超硬工具行业需求持续低迷，摩擦和电碳行业需求受益于高铁运输和电动工具的恢复，同时公司新型预合金粉、铁基粉等新产品也形成了批量销售，2023H1整体销量同比下降2%；锡基焊粉领域，下游消费电子需求较为疲软，公司通过开发中小客户稳定国内销量，开发外资高端客户增加出口量，同时稳步推进高附加值路线，2023H1焊锡粉销量同比下降但利润保持稳定；3D打印金属粉体材料领域，公司抓住行业快速发展机遇，不断开发新客户，开辟新的应用领域，实现3D打印产品销量同比增长149％。价：公司定价模式为