天风证券：食品饮料行业专题研究：天风问答系列：食品饮料五问五答

白酒国庆动销情况我们判断中秋国庆双节动销情况较好，由于疫情好转，聚会、宴席增加，尤其婚宴市场表现较优。次高端酒企例如水井、舍得等高端化酒企纷纷发力婚宴及宴席市场，整体来看双节动销情况略超市场预期。四季度及明年白酒的投资逻辑？国庆节前后白酒板块出现上涨行情且涨幅较高，对此我们认为，此轮行情属于情绪向好带来的估值变化，从基本面来看不构成板块整体性反转，建议关注个股行情，继续跟踪三季度动销、业绩情况。四季度及明年调味品的投资逻辑？后疫情时代，调味品行业受供需两端双重影响，基本面有所承压。2021年上半年，调味品行业（申万）实现营收208.04亿元，同比增长5.54%，实现归母净利润41.73亿元，同比下滑6.91%。板块基本面表现承压，我们认为是供给和需求端同时出现压力所致。消费是否见底，预计反弹时间点？从基本面角度来看，消费目前正处于较低阶段，整体消费需求受社区团购、收入预期以及疫情反复等影响，目前仍有所承压。白马股是否出现了阶段性机会？白酒方面，以茅五泸为代表的高端白酒是白酒板块的“大白马”，白酒板块尤其是高端白酒的核心逻辑就在于提价，我们认为该核心逻辑一直未变。食品方面，虽然目前食品饮