开源证券：农林牧渔行业周报：“通胀视角”看2021Q4及2022年猪肉消费性价比

周观察：“通胀视角”看2021Q4及2022年猪肉消费性价比10月14日，国家统计局发布9月CPI及PPI数据。9月CPI同比上涨0.7%。其中食品价格下降5.2%，非食品价格上涨2.0%。1-9月平均CPI较2020年同期上涨0.6%。CPI同比增幅处于较低水平，但其主要原因系2020年同期高增长基数及来自食品类的负向拉动。8月以来猪肉价格月度降幅（绝对量）出现较明显环比收敛，对应猪肉价格变动对CPI的拉动效应趋于边际弱化。结合2021年CPI基期调整及食品CPI调权（同比下降），预计后续一段时间猪肉对CPI负向拉动能力或将进一步衰减。短期来看，国庆节内生猪价格跌至12元/公斤以下，散户惜售情绪产生；近期北方降温幅度较大，惜售情绪进一步加强。惜售情绪抬高短期价格，但年内猪价仍受供给过剩压制。我们预计散户生猪出栏节奏将在14-15元/公斤开始释放，在15-16元/公斤释放加快，继而对猪肉价格持续上行产生压制。结合Q4蔬菜价格走强，年内猪肉的消费性价比持续增强，预计Q4猪肉制作腊肉需求及日常消费需求将得以持续提升。周观点：重点关注猪企α机会，景气优选饲料龙头海大集团2021年猪价下行，关