国泰君安证券(香港)：银行业：9月M2同比增速略好于预期，2021年余下时间流动性环境预计仍将相对宽松

9月M2同比增速略好于预期。2021年9月8.3%的M2同比增速略好于预期，环比上升0.1个百分点。M1的同比增速环比下降0.5个百分点至3.7%。M2与M1的剪刀差环比扩张0.6个百分点至4.6%。总的来说，我们认为M2同比增速环比上升显示了中国人民银行的货币政策仍稳健且中国的流动性环境仍相对宽松。2021年余下时间，为了支持经济增长，我们预计中国的流动性环境将比2021年过去时间略有宽松。然而，为了控制经济风险，我们预计2021年中国的流动性环境相对2020年整体将有所收紧，M2同比增速将与名义国内生产总值增速基本匹配。新增人民币贷款差于预期。2021年9月16.4%的新增社会融资同比下降主要是由于新增对实体经济的人民币贷款、新增信托贷款、新增未贴现银行承兑汇票、新增股票融资及新增地方政府专项债券同比下降。人民币贷款仍是政府支持实体经济融资的主要渠道。9月新增人民币贷款差于预期。新增人民币贷款同比减少12.6%、环比增加36.1%。中长期人民币贷款同比减少31.8%、环比增加22.6%，其中，个人中长期人民币贷款同比减少26.6%、环比增加9.6%；非金融企业中长期人民币贷款同比减