天风证券：机械设备行业专题研究：天风问答系列：关税、运费、原材料、芯片视角下的机械行业

问题1：关税怎么看未来的修复趋势？从“排除清单”来看，机械行业为中美博弈的关键点：我们认为，美国在产业链中占据了核心的研发设计，而低技术品类产品的进口份额正在被东南亚国家替代，进而对中国的中间品和部分制造设备的依赖度较高，通过对2018-2019年以来美国对中国加征的三轮关税及执行清单进行梳理，可以发现对应至申万一级行业，机械设备、汽车零部件涉及品类较多，机械行业为博弈重点。若关税影响放缓，我们认为机械板块首先受益：根据第四批清单的执行情况，缓和之势苗头初显，我们通过三个维度筛选出具有受益空间的优质企业，分别为春风动力、捷昌驱动、巨星科技等。问题2：如何看待运费难题边际弱化下机械板块新看点？运费提升主要原因系船舶运行效率低、空箱周转率不足：疫情期间集运需求旺盛，运价持续上涨，我们认为运费升高是因为在需求升高的情况下运力的降低，而低运力是由于疫情导致船舶运行效率低、空箱周转率不足。我们认为目前高运费的行情难以维持，未来有放缓的趋势：1）港口拥堵正在缓解、有效运力正在增长；2）疫情是航运问题的根本，疫情缓解后需求将放缓；3）集装箱得到充分的补给，空箱短缺问题基本解决。我们通过三个维度筛选出