财通证券：泰和新材（002254）-芳纶扩产持续贡献增量，锂电涂覆打开成长空间

泰和新材(002254)核心观点事件描述：2023年3月21日，公司发布了2022年年度报告，公司全年实现收入37.50亿，同比-14.85%；归母净利润4.36亿，同比-54.86%；扣非归母净利润3.17亿，同比-62.76%。其中Q4单季度实现营收9.48亿，同比-15.57%，环比+11.40%；归母净利润1.31亿，同比-44.09%，环比907.69%，全年业绩基本符合预期。芳纶扩建产能贡献增量，氨纶景气下滑短期承压：公司2022年芳纶营收同比+35.83%，是当期主要增长点，主要系芳纶销量由2021年的1.17万吨增长至2022年的1.41万吨，同比+20.51%；同时，芳纶均价由2021年的13.48万元/吨上涨至2022年的15.11万元/吨，主要系售价更高的对位芳纶开始放量，量价齐升促使芳纶业务持续增长。另外，由于氨纶景气度明显下滑，导致2022年氨纶营收同比-43.25%：一方面是氨纶销量由2021年的4.57万吨下降至2022年的4.01万吨，同比-12.25%；另一方面是氨纶价格及价差分别由2021年的5.97、2.86万元/吨下降至2022年的3.74、1.