信达证券：ST泛微（603039）-营收较快增长，研发投入加大影响短期利润

ST泛微(603039)事件：3月20日晚间，ST泛微发布2022年年报，实现营收23.31亿元，同比增长16.41%；实现归母净利润2.23亿元，同比减少27.69%；实现扣非归母净利润1.23亿元，同比减少40.65%；经营活动产生的现金流量净额为2.33亿元，同比减少37.39%。营收较快增长，毛利率略有下降。营收方面，公司2022年实现营收23.31亿元，同比增长16.41%，保持较快增长趋势。分产品来看，软件产品实现营收9.31亿元，同比增长0.15%，其中e-cology产品实现营收9.07亿元，同比增长0.48%，e-office产品实现营收0.24亿元，同比减少约10.86%；技术服务实现营收12.15亿元，同比增长22.25%；第三方产品实现营收0.91亿元，同比增长18.87%；其他业务收入0.95亿元，同比增长2,871.52%，技术服务收入的快速增长带动公司整体营收稳步增长。毛利率方面，公司2022年整体毛利率约为93.23%，同比下降约2.24个百分点，我们认为主要因软件产品及技术服务毛利率略有下降及毛利率较低的其他业务收入大幅增加所致。其中，软件产品毛利率为