中邮证券：电力设备：蒙西电力现货市场转正，新能源全面入市的先验市场

投资要点 事件：2025年2月24日，蒙西电力现货市场转为正式运行。2022年6月1日蒙西电力现货市场启动长周期不间断结算试运行以来，截至2025年1月，已连续运行32个月。 现货市场的加速转正，有助于理顺价格机制 电力现货市场持续推进，市场化有助于价格发现，有助于“补贴”合理化。市场担忧新能源电价承压，我们认为新能源作为绿色的波动性电源，其内在价值量应减去“波动”的负外部性，并加上“绿色”的正外部性，我们认为绿色价值的重估有望对冲电量电价的承压。电量电价的承压程度有助于能源转型补贴强度的确定，减少制度性套利。 蒙西电力现货市场的特点 结算机制：蒙西是最先采用“现货市场全电量结算，中长期合约差价结算”的结算模式，电量全部在现货市场结算使价格发现的效用最大化，其模式经验有助于其他省份的电力市场建设。 新能源入市：蒙西电网在2022年便全面实现新能源全电量参与现货市场，其新能源发电量占比从2021年的21.6%提升至2024年的26.1%，非水可再生能源消纳责任权重指标实际完成率由2021年的22.49%增长至2024年的26.5%。 新能源收益保障：在结算规则中，设置了发电企业的月度结算