民生证券：泸州老窖（000568）-2023年年报及2024年一季报点评：业绩稳健高增，产品升级延续

泸州老窖(000568) 事件：2024年4月29日，公司披露2023年年报及2024年一季报，2023年实现营业收入302.33亿元，同比增长20.34%，归母净利润132.46亿元，同比增长27.80%，其中23Q4实现营业收入82.91亿元，同比增长9.10%，归母净利润26.80亿元，同比增长24.78%。24Q1实现营业收入91.88亿元，同比增长20.74%，归母净利润45.74亿元，同比增长23.2%。公司2023年现金分红比例为60.01%。公司2024年经营计划为力争实现营业收入同比增长不低于15%。 23年净利率再创新高，产品结构升级趋势延续。2023年，公司酒类营收300.77亿元，同比增长21.45%。其中，中高档酒收入268.41亿元，同比增长21.28%，销量3.76万吨，同比增长1.24%，吨价同比增长19.79%。23年其他酒类收入32.36亿元，同比增长22.87%，销量5.87万吨，同比增长19.64%，吨价同比增长2.7%，中高档酒和其他酒类毛利率分别+1.22pct/+3.31pct至92.27%/56.48%。公司聚焦“双品牌、三品系、大单品”