东兴证券：快递2月数据点评：业务量增速略低预期，主要产区价格战强度受控

事件：2月全国快递服务企业业务完成量91.75亿件，同比增长32.8%。1-2月合计完成业务量164.03亿件，同比增长4.6%。点评：行业增速略低于预期值，头部企业增长较快：2月快递行业业务量增长较大，主要是春节错期影响导致。通过合并1-2月数据排除春节影响，合计业务量同比增长4.6%。之前邮政局发布数据称1月7日至27日，全国邮政快递业揽收快递包裹39.4亿件，较去年农历同期增长12.5%，投递快递包裹49亿件，较去年农历同期增长21.7%。由于农历同比增长较为明显，我们之前预计1-2月合计增速在10%左右，但实际数值略低于我们预期。具体到各企业，单看2月，申通和圆通同比增速分别达到70.0%和61.2%，增长迅猛；顺丰增速37.8%，但环比上月件量下降了8%；韵达增长仅13.6%，与去年同期基数较高有很大关系，可以看出韵达的经营策略调整很大。1-2月合计业务量除韵达因为产品结构调整原因下滑12.8%外，申通、圆通和顺丰分别增长18.9%、16.7%和12.8%，增速都有较好的表现。单价略降，主要产区价格战处于可控范畴：2月随着节后复工，用工成本下降，单价有所回落。除韵达实现单价增