中国银河：科创新材首次覆盖报告：深耕耐火材料，研发新品优化产品结构

科创新材(833580) 公司业务结构：科创新材成立于2002年，是一家集高温材料研发、生产、销售和应用为一体的高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业。公司主要产品为功能耐火材料、不定形耐火材料和定型耐火材料，广泛应用于钢铁、有色金属、水泥、玻璃等行业等领域，在钢铁冶金领域应用最多。 财务分析：下游产业政策影响营收，公司加强回款，归母净利润同比增长。2023年公司实现营业收入10,609.40万元，同比下降-2.10%；实现归母净利润1,527.63万元，同比增长9.62%。公司营业收入同比下降主要受下游钢铁处于紧缩的产业政策影响，归母净利润同比增长主要系公司加强应收账款的管理，2023年回款情况较好，信用减值损失同比下降90.21%。2024年一季度，公司实现营业收入1,853.46万元，实现归母净利润439.88万元，毛利率为34.62%，净利率为23.73%，盈利能力短期承压、期间费用率有所上升。公司2023年研发费用为748.95万元，研发费用率为7.06%，过去四年研发费用率稳步提升。未来公司将在维护和稳定现有市场的基础上，推出具有竞争力的新产品和服务，提高公司在行业中的