中邮证券：国防军工：提升国际竞争力，是军工央企做强做优做大的应有之义

国资委提出以更大力度鼓励支持中央军工企业做强做优做大3月20日，国资委党委召开扩大会议，强调要努力为提高一体化国家战略体系和能力多作贡献，积极服务战略布局一体融合、战略资源一体整合、战略力量一体运用，以更大力度鼓励支持中央军工企业做强做优做大，指导中央企业立足自身所能积极支持国防军队建设，助力实现国家战略能力最大化。我们认为，军工央企在政策支持和对标世界一流企业能力提升的双重推动下，管理体系有望持续改善，效率效能有望持续提升，以做强做优做大为目标，军工央企步入发展快车道。提升国际竞争力是军工央企做强做优做大的应有之义对标全球军工巨头，国内军工企业在收入规模和利润率水平上均有较大提升空间。国际军工巨头美国洛·马、雷神和波音近两年收入均在650亿美元左右，2021年洛·马、通用动力、BAE的净利率在9%左右，诺·格净利率为20%。我国军工央企目前利润率水平较低，以航空工业集团为例，2021年航空工业实现净利润169.32亿元，按营业总收入5190亿元计算净利率为3.26%。国内国际两个市场，国际军工巨头军贸业务贡献突出。国际军工巨头洛·马2022年收入659.84亿美元，其中26%来自国际