东吴证券：舍得酒业（600702）-2022年年报点评：利润超预期，坚定迈向百亿

舍得酒业(600702)投资要点事件：2022年公司实现营收60.56亿元，同比+21.9%；实现归母净利润16.85亿元，同比+35.3%。其中，22Q4实现营收14.39亿元，同比+5.6%；实现归母净利润4.85亿元，同比+75.9%。222全年节奏稳健，持续优商计划。2022年公司实现酒类收入56.56亿元，同比+23.58%，分产品看：1）中高档酒收入48.76亿元，同比+25.88%，全年量同比+29.19%，吨价同比-2.56%，我们预计超高端平稳增长，品味舍得收入增速高于平均水平，舍之道、陶醉系列预计翻倍以上增长；2）普通酒实现收入7.8亿元，同比+10.92%，全年量同比-4.11%，吨价同比+15.67%，吨价稳步抬升。分区域看，省内收入16.12亿元，同比+13.48%，省外收入40.45亿元，同比+28.12%，东北/河南/山东等核心市场表现良好；截止2022年末有经销商2158家，环比前三季度减少154家，单个经销商贡献体量同比+28.96%至262万元。2022年销售收现约60亿，或主要系票据及合同负债差异所致，全年回款相对正常。费率优化明显，业绩表现超预期