东兴证券：化妆品行业2021年9月美妆淘数据跟踪：淘系美妆9月承压，关注新品与双11预售表现

高基数影响、多品牌全渠道拓展叠加双11预热提前，淘系美妆9月承压。9月淘系平台化妆品类（护肤+彩妆）GMV共计161.68亿元，环比-15.86%，同比-27.62%。护肤表现优于彩妆，美容护肤类GMV为115.88亿元，环比-12.48%，同比-17.79%，占比71.67%；彩妆类GMV为45.8亿元，环比-23.36%，同比-44.43%，占比28.3%。20年疫情恢复背景下消费水平快速提高，同期较高基数影响下淘系美妆销售同比呈现负增长态势。此外，随着直播电商、社交电商等平台的快速发展，众多品牌逐步展开全渠道运营，降低了对淘系渠道的依赖，淘系平台的销售占比呈下降趋势。与此同时，今年双11预热提前至9月底，李佳琦通过《所有女生的OFFER》对双11重点品牌的产品和折扣进行持续的宣传，或影响部分美妆消费需求延期释放，一定程度上影响了9月的销售表现。整体来看，9月淘系平台化妆品国货品牌的销售表现分化，总体略好于国际品牌。其中，珀莱雅表现最为亮眼，9月销售额同比+53.45%；上海家化旗下的佰草集和玉泽品牌延续了8月的增长态势，销售额分别同比+28.37%和+41.69%，品牌力和产品力