东方证券：科技硬件行业库存跟踪：整体库存水平健康，缺芯仍在延续

我们对232家全球主要科技硬件公司（包括华为）存货金额及存货周转天数走势和下游需求趋势进行了持续的跟踪，说明了并不存在市场担忧的半导体库存水平过高的风险。我们现在更新数据至6或7月底，认为当前产业整体的情况为：尽管个别领域可能出现短期的库存调整，但科技硬件、半导体行业整体库存水平健康，整体缺芯问题仍在延续，行业景气度依旧火热。科技硬件行业库存水平健康。我们发现科技硬件行业、整机厂商、半导体厂商存货金额水平均有提升，二季度存货周转天数基本均与上季度持平：1)从整个科技硬件行业主要上市公司的存货水平来看，21Q2厂商平均存货上升幅度为6%，存货周转天数基本持平。2)从主要整机厂商平均存货水平来看，21Q2厂商平均存货上升幅度为6%，存货周转天数基本持平。3)从全球主要半导体厂商平均存货水平来看，21Q2平均存货水平上升幅度为9%，存货周转天数与上季度持平。个别领域或有降库存倾向。分应用领域来看，PC出货量增速在经历去年二季度以来的快速增长后有所放缓，PCDRAM供货吃紧趋势改善，但周边IC整体缺口仍在10%以上，服务器DRAM整体动能趋缓，Omdia预计4季度起DRAM价格或将有所修正；汽