东方证券：舍得酒业（600702）-核心单品渠道推力有望加强，看好公司疫后业绩弹性

舍得酒业(600702)核心观点公司发布2022年年报，全年实现营业收入60.6亿元（yoy+21.9%），实现归母净利润16.9亿元（yoy+35.3%）。单四季度来看，公司实现营业收入14.4亿元（yoy+5.6%），实现归母净利润4.9亿元（yoy+75.9%），业绩增速稳健。四季度中高档酒稳定增长，产品结构持续优化。分产品，2022年公司中高档酒实现收入48.77亿元（yoy+25.9%），预计舍得系列核心产品保持较高增速；低档酒实现收入7.80亿元（yoy+10.9%）；中高档酒收入占比达到86.2%（yoy+1.6pct），产品结构进一步优化升级。22Q4，公司中高档酒和低档酒收入分别同比+8.2%、-3.2%。分地区，2022年公司在省内、省外收入分别同比+13.5%、+28.1%；22Q4，公司在省内、省外收入分别同比-2.3%、+12.8%。22年末，公司共有2158家经销商，环比22Q3末减少154家，预计公司对经销商体系进行筛选优化。加强费用管控，盈利水平提升。22年，公司毛利率为77.7%(yoy-0.1pct)，销售费用率为16.8%（yoy-0.8pct），