中邮证券：晨光生物（300138）-品类扩张扩展企业边界，全球布局提升价值链

晨光生物(300138)植物提取行业龙头，业绩多年连续增长晨光生物深耕植物提取行业二十余年，辣椒红素、辣椒精、叶黄素三大主力产品全球市占率第一。2016年至2022年，公司营收和利润年均复合增速为19.7%、29.6%，持续多年稳健增长。行业：小品类大空间，发展前景广阔在健康消费理念带动下，植物提取行业发展向好。根据MarketsandMarkets预测，2022年全球植物提取物市场规模为344亿美元，2028年将达到656亿美元，2019-2025年复合增速为11.7%。工业化植物提取物有300多种，但单个品种的市场规模约在千万至几十亿元范围。行业内企业亦以细分领域龙头为主，全行业性的优势企业尚未形成。当前行业竞争主要在两方面：一是横向拓展品类；二是形成规模优势、降低原材料成本。公司：品类扩张拓展边界，产业链延伸稳固成本优势“三步走”战略稳步推进。第一梯队产品优势突出，众多潜力品种构建第二成长曲线，规模效应已形成。1）辣椒红素、辣椒精和叶黄素三个主力品种全球市占率第一，分别约为65%、40%和30%，拥有一定话语权；2）众多潜力品种崭露头角。已有甜菊糖、花椒提取物、番茄红素、姜黄素、