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国金证券:电力、煤气及水等公用事业行业研究:市场电价中枢上调,提升电力运营商盈利水平.pdf |
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事件自9月22日起,国常会连续就围绕保就业保民生,提出包括煤矿增产、煤电增供、推动煤电市场化等深化改革、市场化手段;同时地方政府纷纷发布地方性增加煤炭供应、重签2021年四季度煤电电价等配套政策评论:纾困煤电企业,市场化交易电价浮动范围上调。9月下旬以来,中东部煤电企业入炉标煤成本达到2000元/吨,度电现金成本超0.60元/千瓦时,全国所有电厂面临现金流亏损,煤电企业发电意愿不强。中央为煤电疏导发电成本,将市场交易电价上下浮动范围由分别不超过10%、15%,调整为原则上均不超过20%。2020年华能国际、国电电力、大唐发电披露市场化电量占比分别为58.3%、65.3%、59.1%,由于非市场化电价仍以基准价为主,我们认为发改委或将出台电力市场化配套政策,推动一般工商业用户入市,提高煤电市场化比例,扩大煤电成本传导渠道。其他省份也将出台类似湖南、内蒙等省份重签2021年四季度长协的政策。绿电政策为地方政府解围,市场化电价利好高耗能龙头。国常会指出新增可再生能源在一定时间内不纳入能耗能源消费总量,主要为缓解地方政府能耗总量超标问题,不涉及具体企业能耗。价格不设上限的高耗能行业将成为转嫁煤
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