中国银河：有色金属行业9月行业动态报告：国内限电限产加剧引发有色金属板块调整

国内限电停产大规范发酵拖累有色金属行业景气度。国内经济动能持续下滑，8月工业增加值同比增速下滑至5.30%，9月PMI指数下滑至49.6，自2020年2月以来首次回落至枯荣线下。而9月全国限电限产问题集中爆发，多地工业停产停工，有色金属行业作为制造业领域中的高耗能产业是限产重点，有色金属企业的生产与产业链下游的需求都受到了较大程度的限制，造成有色金属产业景气度下滑。此外，国内恒大事件所引发的房地产暴雷风险以及海外能源危机所引发滞涨可能下美联储加快货币政策收缩进度的预期都对有色金属行业的景气度产生了负面影响。投资建议：9月全国限电限产问题进一步发酵，多地限电停工下有色金属企业生产与下游需求都受到限制，叠加国内恒大事件所引发的房地产暴雷风险以及海外能源危机所引发滞涨可能下美联储加快货币政策收缩进度的预期令有色金属板块在9月中下旬发现了大幅的回调。但在国常会与发改委加紧保障能源供应以及反对限电节能一刀切做法的情况下，10月有色金属下游开工与消费或将回升；而美国9月新增非农就业人数大幅低于预期也使美联储11月就开始Taper的可能性变得微乎其微。在引发9月板块大幅调整的利空因素缓解后，10月有