东兴证券：金山办公（688111）-2022年报点评：业绩稳增，有望持续受益数字办公趋势

金山办公(688111)事件：2023年3月21日，公司发布2022年年度报告，报告期内公司实现营业收入38.85亿元，同比增长18.44%；实现归母净利润11.18亿元，同比增长7.33%；实现归母扣非净利润9.39亿元，同比增长11.71%。业绩稳增，订阅业务夯实增长基础，授权业务凭借下沉市场平稳着陆。分业务来看，公司国内个人办公服务订阅业务收入20.50亿元，同比增长39.91%；国内机构订阅及服务业务收入6.92亿元，同比增长55.06%；国内机构授权业务收入8.36亿元，同比减少13.18%；互联网广告及其他业务收入3.06亿元，同比减少24.45%。全年订阅业务总体收入27.42亿元，同比增长43.45%，收入占比71%，同比提升12个百分点。公司扣非净利润增速低于营业收入增速，主要系公司处于业务拓展期，研发费用及管理费用增加所致，目前数字办公趋势兴起，对技术及产品更新要求较高，公司增加研发及管理费用是为长期发展奠定基础。1）个人订阅业务逆势增长，用户粘性凸显。在全球PC及手机出货量疲软的不利影响下，公司主要产品月度活跃设备数仍保持逆势增长：截至2022年12月31日，公司