天风证券：建筑装饰行业研究周报：央企改革按下加速键，重视优质资产重估价值

本周专题：低估值板块投资机会再梳理当前时点，我们认为传统低估值板块仍可沿三主线寻找投资机会：1）基建托底预期提升，基建股具备向上弹性：9月制造业PMI为49.6%，连续三个月下滑且年内首度跌破荣枯线，叠加此前投资以及金融数据均超预期下滑，印证了我们前期对国内经济下行压力持续增大的判断，稳增长预期明显提升，建议关注传统基建产业链的反弹机会（中国交建、中国铁建、中国中铁），后续随着恒大风险逐步释放，中国建筑或有望迎来估值修复；2）央企改革提速，聚焦优质资产：近日中国能源建设吸收葛洲坝并实现A+H两地上市，消除潜在的关联交易，更好发挥旗下子公司间协同作用，中国电建拟将所持有房地产板块资产与电建集团持有的优质电网辅业相关资产进行置换，差额部分以现金补足，两大新能源代表性央企在加大布局电力资产的同时，通过改革拓宽融资渠道，为公司转型升级按下加速键。此外中国化学己二腈、气凝胶等多项新材料逐步进入收获期、中国中冶旗下镍钴、铜金等矿产资源丰富，而从经营业绩角度，建筑央企订单和收入市占率持续提升，降杠杆目标完成后，ROE具备持续向上的改善弹性，估值有望重塑；3）区域高景气，地方国企内部提质增效：20年以