太平洋证券：中宠股份（002891）-中宠23H1业绩预告：海外快速出清修复Q2盈利，双轮驱动持续发力

中宠股份(002891)事件：公司发布2023年半年度业绩预告，预计实现归母净利润0.85~1.03亿元，同比大幅增长24.37%~50.71%；扣非归母净利润0.81~0.99亿元，同比增长21.41%~48.32%。Q2业绩修复，早于预期。根据预告测算，今年第二季度归母净利润在0.69~0.87亿元之间，同比去年Q2提升幅度达54.26%~94.31%，扣非归母净利润0.68~0.86亿元，同比高增50.48%~90.50%，环比Q1均呈明显修复，业绩回暖的速度快于我们此前预期。海外快速出清，叠加汇兑利好。今年以来海外宠物市场需求表现强劲，一方面，公司在海外长期构建了良好的渠道布局，兼品类结构较为均衡，优质肉类宠食产品相对保质期更短，从而实现了库存更快出清，驱动Q2收入增长；另一方面，公司有超过6成的海外业务，人民币贬值带来的汇兑收益也预计增厚Q2盈利。目前，海外工厂产能利用率饱和，高端代工的合作基础扎实，我们认为，随着海外扩产和新客拓展的推进，公司海外业务将延续稳定增长的态势。国内发力营销，降本增效。营销端，三大子品牌定位清晰，积极开拓渠道兼精准投放——已就Wanpy与分众传媒完