华鑫证券：金徽酒（603919）-公司事件点评报告：四季度环比改善，2023年再出发

金徽酒(603919)事件2023年03月22日，金徽酒发布2022年年报。投资要点四季度环比改善，2022年顺利收官2022年总营收20.12亿元（同增12.5%），归母净利润2.80亿元（同减13.7%）。其中2022Q4总营收4.50亿元（同增0.7%），归母净利润0.67亿元（同减18.6%），四季度环比改善，全年营收实现双位数增长主要系营销策略优化、产品结构优化以及市场区域扩大所推动。毛利率2022年62.8%（同减1pct），系原材料价格及人工成本上涨所致，其中2022Q4为63.5%（同增7pct），四季度毛利率环比改善；净利率2022年13.9%（同减4pct），其中2022Q4为14.6%（同减4pct），系市场投入增大导致销售费用率同增24pct、管理费用率同增2pct所致。2022年合同负债5.1亿元（同增42%），销售回款24.42亿元（同增12%），经营净现金流3.19亿元（同增14%）。2023年目标：营收25.00亿元、净利润4亿元。产品结构持续优化，全国化顺利推进分产品看，2022年高档/中档/低档酒营收12.67/6.81/0.34亿元，同增16%/5