华鑫证券：青岛啤酒（600600）-公司事件点评报告：四季度超预期，2023业绩可期

青岛啤酒(600600)事件2023年3月22日，青岛啤酒发布2022年年报。投资要点四季度超预期，盈利能力持续提升2022年总营收321.72亿元（同增6.7%）,归母净利润37.11亿元（同增17.6%），扣非32.09亿元（同增45.4%）。其中2022Q4总营收30.62亿元（同减9.8%），归母净利润-5.56亿元（同减22.2%），扣非-6.51亿元（同增35.5%），四季度利润超预期。2022年销售费用率/管理费用率/毛利率分别为13.1%/4.8%/36.9%，同比-0.5pct/-0.9pct/+0.14pct,期间费用降低叠加毛利率提升致净利率11.83%（同增1pct）。产品结构持续优化，高端化驱动量价齐升分产品看，啤酒整体营收316.97亿元，同增6.8%；其中青岛品牌及其他品牌营收分别为214.71/102.8亿元，同增8.2%/4.2%。分区域看，2022年山东/华北/华南/华东/东南/港澳及其他地区营收均有不错表现，分别同比+8.2%/+8.1%/+1%/-0.5%/+2.8%/+12%。量价拆分来看，高端化逻辑持续，继续量价齐升。1）量：2022年总销量