国盛证券：建筑材料行业周报：供给约束逻辑不变，水泥高景气延续

本周（2021.09.27-2021.10.08）建筑材料板块（SW）上涨-2.05%，上证综指上涨-0.58%，超额收益为-1.47%。【周观点】大宗品类方面，稳增长预期渐起，9月PMI数据反映短期经济下行压力增大，Q4专项债发行速度或进一步加快，基建链条回暖有望持续，结构性宽信用下，水泥为代表的逆周期需求有望开启企稳回升周期，供给侧在“双碳”目标下或将常态化维持严格约束，利好板块盈利预期与估值上行，重点推荐水泥板块、玻纤板块。1、水泥板块：宽信用、稳增长预期持续升温，板块有望开启景气和估值上行周期。短期能耗双控以及限电政策影响下行业供给持续受严格约束且在地域上有所扩散，行业库存持续较快下行，局部区域出现供给短缺大幅涨价且向外围区域持续扩散。（1）国常会提出将市场交易电价上下浮动范围调整为原则上均不超过20%，对高耗能行业可由市场交易形成价格，不受上浮20%的限制。我们认为：（a）成本角度：短期对区域市场企业生产能源成本提升幅度相差不大，考虑水泥行业集中度和议价能力，预计电力成本的上升基本可以转嫁。中长期角度，基于节能减排、自建绿能等措施，企业之间效率、成本分化加大，龙头企业有望享受