华鑫证券：妙可蓝多（600882）-公司事件点评报告：四季度业绩承压，2023年重新再出发

妙可蓝多(600882)事件2023年03月22日，妙可蓝多发布2022年年报。投资要点四季度业绩承压，2023年望改善2022年营收48.3亿元（同增8%），归母净利润1.35亿元（同减12%）。其中2022Q4营收10亿元（同减25%），归母净利润-0.08亿元（同减175%），四季度受疫情影响业绩短期承压。毛利率2022年34%（同减4pct），其中2022Q4为33%（同减6pct），系原材料上涨、物流成本增加及毛利较高的即食营养系列产品受疫情影响占比下降所致。净利率2022年3.5%（同减1pct），其中2022Q4为0.2%（同减3pct），系毛利率拖累及销售人员增加、仓储布局加强导致销售费用率同增2pct所致。管理费用率2022年5%（同减3pct），其中2022Q4为-0.51%（同减9pct），系冲回股权激励费用所致。2022年经营活动现金流净额-2.05亿元（同减147%），其中2022Q4为1亿元（同减71%），系提前备货以及人工支出增加所致。奶酪保持稳健增长，渠道扩张持续推进分产品看，2022年奶酪/液态奶/贸易营收38.69/3.49/6亿元，同比+16%/-